Como Descobrir o Verdadeiro Valor da Ação

Aprenda, passo a passo, como calcular o valor da ação com base em dividendos, saber se está barata e outros métodos de preço.

O Segredo dos Investidores: Como Descobrir o Verdadeiro Valor da Ação

Você já se perguntou por que algumas ações custam R$ 5,00 e outras R$ 500,00? O preço que vemos na bolsa de valores é apenas o que o mercado está disposto a pagar em um determinado momento. Mas e o real valor da ação? Será que o preço que o mercado dá a ela realmente reflete o seu valor de verdade?

Para os investidores mais experientes, o segredo do sucesso não está em “adivinhar” para onde o preço de uma ação vai. Ele está em saber encontrar o seu valor intrínseco, ou seja, o seu preço justo. E para isso, eles usam uma técnica chamada valuation. Neste artigo, vamos desvendar uma das formas mais poderosas de fazer esse cálculo, o método baseado em dividendos, e ainda explorar outras maneiras de descobrir o verdadeiro valor da ação, de forma simples e detalhada.

O Que É o Verdadeiro Valor de Uma Ação?

Antes de tudo, precisamos entender a diferença crucial entre preço e valor. Pense em uma casa. O preço dela é o que o vendedor está pedindo. Já o seu valor real (o valor intrínseco) é calculado levando em conta tudo o que ela tem: a localização, o tamanho, a quantidade de quartos, a qualidade da construção e até mesmo a expectativa de aluguel que ela pode gerar no futuro.

Com uma empresa, é a mesma coisa. O preço da ação na bolsa é o que o mercado, com suas emoções e notícias, define. Mas o valor da ação é o valor justo da empresa, ou seja, o quanto ela realmente vale, levando em conta sua capacidade de gerar lucros e dinheiro no futuro. Para um investidor de sucesso, a oportunidade de ouro aparece quando o preço de mercado de uma ação está muito abaixo do seu valor real.

O Método Simples: O Valor da Ação Calculado Pelos Dividendos

Um dos métodos mais populares para descobrir o valor da ação de uma empresa é usando os dividendos que ela paga. Esse método é chamado de Modelo de Desconto de Dividendos (DDM) e parte de uma ideia muito simples: o valor de uma empresa hoje é a soma de todos os dividendos futuros que ela pagará aos acionistas, trazidos para o valor de hoje.

Vamos entender os três componentes principais desse cálculo, de forma muito simples:

1. O Dividendo Esperado (D1): É o valor que você espera que a empresa pague de dividendos no próximo ano. Por exemplo, se uma empresa pagou R$ 1,00 por ação neste ano, e você espera que ela cresça 5%, o dividendo esperado seria R$ 1,05.
2. A Taxa de Desconto (k): É a taxa de retorno que você exige para investir nessa empresa. Pense nela como a sua “taxa de oportunidade”. Se você poderia ter um retorno de 10% em um investimento seguro, você vai exigir no mínimo 10% (ou mais, por causa do risco) para investir em uma ação.
3. A Taxa de Crescimento dos Dividendos (g): É a taxa que você espera que os dividendos da empresa cresçam para sempre. Para ser conservador, muitos investidores usam taxas de crescimento baixas, ligadas ao crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) ou à inflação.

A Fórmula Mágica: O Modelo de Gordon

O modelo mais simples para calcular o valor da ação com base em dividendos é o Modelo de Gordon, que usa a seguinte fórmula:

Valor da Ação = Dividendo Esperado / (Taxa de Desconto – Taxa de Crescimento)

Exemplo Prático:

Vamos supor que a empresa “ABC S.A.” pagou R$ 1,00 de dividendo por ação neste ano. Você acredita que os dividendos dela crescerão a 4% ao ano e que a sua taxa de retorno exigida é de 12%. O valor da ação de verdade seria:

• Dividendo Esperado (D1): R$ 1,00 x (1 + 0,04) = R$ 1,04
• Taxa de Desconto (k): 12% ou 0,12
• Taxa de Crescimento (g): 4% ou 0,04

Valor da Ação = R$ 1,04 / (0,12 – 0,04) = R$ 1,04 / 0,08 = R$ 13,00

Nesse caso, o valor justo da ação da ABC S.A. seria R$ 13,00. Se o preço dela na bolsa estiver R$ 10,00, a ação pode ser considerada uma boa oportunidade de compra.

Uso prático: serve para comparar rendimentos entre ações ou com renda fixa. Uma DY alta pode indicar bom retorno em dividendos, mas pode também sinalizar que o preço caiu (risco) ou que os dividendos não são sustentáveis.

Exemplo rápido: se uma ação pagou R$2,00 por ação no último ano e custa R$40,00, DY = 2 / 40 = 0,05 = 5% ao ano.

Observação: DY não é “valor da ação” — é só uma medida de retorno. Use-a como pista, não como resposta final.

Além dos Dividendos: Outras Formas de Encontrar o Valor da Ação

O método de dividendos é ótimo, mas não funciona para empresas que não pagam dividendos. Felizmente, existem outras formas de encontrar o valor da ação de uma empresa.

1. Métodos Simples: Os Múltiplos de Mercado

Esses métodos são como atalhos. Eles usam o preço atual da ação para compará-la com alguma medida do valor da empresa, como lucro ou patrimônio. Eles são ótimos para comparar empresas do mesmo setor.

• Preço/Lucro (P/L): O P/L mostra quanto o mercado está disposto a pagar por cada real de lucro que a empresa gera. Se uma empresa tem P/L 10, significa que o mercado está pagando R$ 10 para cada R$ 1 de lucro. Para saber se o P/L de uma ação está bom, você deve compará-lo com o P/L de outras empresas do mesmo setor ou com o P/L histórico dela. Se o P/L de uma empresa é muito mais baixo que o de seus concorrentes, ela pode estar barata, mas também pode haver um motivo para isso.
• Preço/Valor Patrimonial (P/VP): O P/VP mostra a relação entre o preço da ação e o valor do patrimônio líquido da empresa (tudo que a empresa tem, menos as dívidas). Se o P/VP de uma empresa é 1, significa que o mercado está pagando o valor exato do seu patrimônio. Se o P/VP é 0,5, o mercado está pagando metade do valor do patrimônio, o que pode indicar que a ação está muito barata.
• Dividend Yield (DY): O DY é a porcentagem de retorno que você tem apenas com os dividendos. É calculado como Dividendo Pago / Preço da Ação. Um Dividend Yield alto pode indicar que a ação está barata, mas também pode ser um sinal de alerta de que o mercado desconfia do futuro da empresa.

2. Métodos Moderados: O Valor da Empresa

Esses métodos vão além do preço da ação e calculam o valor total da empresa, incluindo as dívidas. O mais popular é o EV/EBITDA.

• EV/EBITDA: Essa sigla significa “Enterprise Value / Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização”. O Enterprise Value (EV) é o valor total da empresa, como se você fosse comprá-la inteira (incluindo o valor de mercado e as dívidas, e subtraindo o caixa). O EBITDA é o lucro operacional da empresa, sem considerar juros, impostos e outras coisas que não estão diretamente ligadas à operação. O EV/EBITDA é ótimo para comparar empresas com diferentes níveis de dívida, pois ele olha o valor da empresa como um todo.

3. O Método Mais Completo: Fluxo de Caixa Descontado (FCD)

O FCD é considerado o “rei” dos métodos de valuation porque ele é o mais completo. A ideia é simples, mas o cálculo é complexo: o valor da ação é igual à soma de todos os lucros que a empresa vai gerar no futuro, trazidos para o valor de hoje.

• Como funciona (em termos simples):
  1. Projetar o Futuro: Você projeta o quanto a empresa vai gerar de dinheiro livre (o que sobra depois de pagar as contas e investir no próprio negócio) nos próximos 5 ou 10 anos.
  2. Trazer a Valor Presente: Usando uma taxa de desconto (a sua taxa de retorno exigida), você “traz” esse dinheiro futuro para o valor que ele teria hoje. Isso é importante porque R$ 100,00 no futuro valem menos do que R$ 100,00 hoje, por causa da inflação e do dinheiro que poderia render.
  3. Calcular o Valor Final: Depois de trazer todos os fluxos de caixa futuros a valor presente, você soma tudo. Esse resultado é o valor de mercado de toda a empresa.
  4. Encontrar o Valor da Ação: Você divide o valor final pelo número de ações que a empresa tem, e pronto, você tem o valor da ação justo.

Este método é o mais preciso, mas também o mais difícil, pois exige muitas suposições sobre o futuro da empresa, da economia, da concorrência, etc. É um método que demanda muito estudo e conhecimento do negócio.

Como Saber se uma Ação Está Barata? Uma Visão Geral

Para saber se uma ação está barata, a regra é simples: o preço de mercado da ação deve ser menor que o seu valor intrínseco.

• Exemplo: Se você calculou que o valor da ação de uma empresa é R$ 50,00, mas ela está sendo negociada na bolsa por R$ 35,00, a ação pode ser considerada barata. A diferença de R$ 15,00 entre o valor justo e o preço de mercado é a sua margem de segurança.

Lembre-se: o preço baixo por si só não significa que a ação está barata. Uma ação que custa R$ 5,00 pode ser muito cara se o seu valor real for R$ 2,00. O que importa é a relação entre o preço e o valor.

Onde Encontrar os Dados e as Ferramentas para o Valuation?

Para começar a fazer seus próprios cálculos, você precisará de dados. Felizmente, a internet está cheia de sites que facilitam a sua vida, como o Status Invest e o Fundamentus. Nesses sites, você encontra informações sobre:

• Dividendos: Histórico de pagamentos.
• Lucro: Lucro por ação (LPA) e outros dados de resultado.
• Patrimônio Líquido: Valor Patrimonial por Ação (VPA).
• Preço da Ação: Dados históricos para a sua análise.

Além disso, a B3 – Brasil, Bolsa, Balcão também é uma fonte oficial para encontrar informações sobre as empresas listadas no mercado brasileiro.

Com esses dados em mãos, você pode usar uma simples planilha (Excel, Google Sheets) para fazer seus cálculos e começar a treinar seu olhar para encontrar o verdadeiro valor da ação.

Riscos e a Importância de Não Seguir a Multidão

Aprender a fazer valuation é uma habilidade poderosa, mas não é uma ciência exata. Os modelos são baseados em suposições, e se suas suposições estiverem erradas, o cálculo do valor da ação também estará. Por isso:

• Não confie cegamente nos números: Um número é apenas uma pista. O mais importante é entender o negócio da empresa, o mercado em que ela atua, seus concorrentes e sua saúde financeira.
• O “Barato” pode ter um motivo: Uma ação pode estar barata porque a empresa está em crise. Não caia na armadilha de comprar algo apenas porque está com um preço baixo, sem antes entender os motivos.
• A Margem de Segurança: Sempre busque uma margem de segurança. Se você calculou que o valor da ação é R$ 20,00, não compre por R$ 19,00. Espere que o preço caia para R$ 15,00 ou menos. Essa margem te protege de erros de cálculo e de eventos inesperados.

Erros comuns e cuidados no Brasil

• Confundir dividendos com JCP: no Brasil, dividendos são normalmente isentos de IR na pessoa física (regra atual) enquanto Juros sobre Capital Próprio (JCP) tem tributação na fonte — isso afeta o rendimento líquido do investidor. Sempre verifique o tipo de provento. Estadão E-Investidor
• Usar DY alto como sinal único de compra: uma DY elevada pode ser reflexo de queda do preço por problemas na empresa.
• Ignorar a data-com / ex-dividend: para receber proventos é preciso estar posicionado na data correta — informações que a B3 consolida na área do investidor. Investidor B3
• Aplicar GGM (Modelo de Gordon) em empresas sem dividendos estáveis: erro clássico. Para essas, prefira DCF (Análise de fluxo de caixa descontado) ou múltiplos.

Conclusão: O Conhecimento é a sua Maior Vantagem

No mundo dos investimentos, o conhecimento é a sua maior vantagem. O preço de uma ação pode subir ou cair por razões que não têm nada a ver com a realidade da empresa. Mas o valor da ação é o que realmente importa no longo prazo.

Ao aprender a fazer valuation, você se liberta do medo e da ansiedade de seguir a multidão. Você começa a tomar decisões baseadas em fatos e números, e não em boatos ou emoções. E, com isso, você estará no caminho certo para construir um patrimônio sólido e duradouro, fazendo com que seu dinheiro trabalhe para você.

Se você está apenas começando, o modelo de dividendos é um excelente ponto de partida. Ele é intuitivo e te força a pensar no futuro da empresa e nos benefícios que ela pode gerar para você.

Para aprofundar seu conhecimento, confira nossos artigos sobre como construir uma carteira de investimentos focada em dividendos e Investir em ações: guia simples.

Aviso Importante: Este artigo tem caráter estritamente informativo e educacional, e não deve ser considerado como uma recomendação de investimento. A avaliação de empresas e a decisão de compra de ações envolvem riscos, e a rentabilidade passada não garante resultados futuros. Sempre consulte um profissional de investimentos certificado antes de tomar qualquer decisão financeira.